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化工行业：新能源需求提速，成本优势明显，出口量有望大幅提升
2022-09-17
简介—句话要点：中欧化工产品价格差距拉大，中国化工产品出口量有望增加，中国化工产业的全球竞争力和盈利能力有望进—步增强。
化工：ROE正处历史高位，光伏+锂电+汽车需求复苏，产品出口量持续增加
—句话要点：中欧化工产品价格差距拉大，中国化工产品出口量有望增加，中国化工产业的全球竞争力和盈利能力有望进—步增强。
核心逻辑：
1、2季度利润超900亿元，盈利水平持续提升
从基础化工行业整体来看，22Q2同比增长29.85%，子行业增速环比有所分化；利润增速：22Q2同比增长6.37%，多数子行业增速较Q1下降。基础化工行业22Q2实现净利润合计912.93亿元，环比22Q1的804.07亿元增加108.86亿元。22Q2行业毛利率环比、同比下降，ROE持续提升且处于高位。剔除季节性因素，22Q2与近十年来Q2行业单季度ROE历史同期相比仍处于高位。
2、新能源行业需求提速，直接拉动相关需求
2022上半年全球油气价格大幅上行，海外主要经济体通胀压力显现，二季度的疫情因素也短期压制或推迟化工下游消费，化工行业整体盈利受到挤压。展望2022年下半年，以光伏、锂电为代表的新能源行业需求环比/同比有望迎来快速增长，汽车、纺服等可选消费品有望复苏，较海外有成本优势的产品出口有望提速，拉动我国相关化工品需求。
3、低成本优势持续存在，出口量有望大幅提升
俄乌冲突期间，天然气等能源价格数次上涨，欧洲的工业生产成本大幅上行，中欧化工产品价格差距拉大，中国化工产品出口量有望增加。目前，中国和欧洲部分化工产品的价差越拉越大，中国化工品出口量有望大幅提升。我们认为未来，中国在传统能源和新能源方面的供应优势有望持续存在，中国化工品相对于欧洲的成本优势将持续存在，中国化工产业的全球竞争力和盈利能力有望进一步增强。
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万华化学：在全球化工研发向中国逐渐转移和集中的大趋势下，万华化学依托自身MDI业务充裕的现金流、完善的石化原料平台带来的产业链可拓展性，在新材料领域研发底蕴深厚、核心技术延展性较强，未来定位为立足研发的平台型新材料及材料解决方案提供商。
华鲁恒升：依托清洁煤气化工艺，构建氨醇平台一线多头的产品结构，低成本合成气构筑核心竞争力，甲醇和液氨是下游高ROE产品的核心和平台。
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