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券商观点|医药生物行业周报：“新冠主题+业绩催化”领涨医药要开始着眼次年业绩

2022-11-01

简介　10月31日，华安证券（600909）发布一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，“新冠主题+业绩催化”领涨医药，要开始着眼次年业绩。

　　10月31日，华安证券（600909）发布一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，“新冠主题+业绩催化”领涨医药，要开始着眼次年业绩。

　　报告具体内容如下：

　　本周行情回顾：板块下跌

　　本周医药生物指数下跌3.07%，跑赢沪深300指数2.32个百分点，跑赢上证综指0.98个百分点，行业涨跌幅排名第7。10月28日(本周五)，医药生物行业PE(TTM，剔除负值)为27X，位于2012年以来“均值-1X标准差”和“均值-2X标准差”之间，相比10月21日PE下降0.9个单位，比2012年以来均值(35X)低8个单位。本周，13个医药III级子行业中，2个子行业上涨，11个子行业下跌。医疗研发外包为涨幅最大的子行业，上涨2.34%，医院为下跌幅度最大的子行业，下跌12.69%。10月28日(本周五)估值最高的子行业为医院，PE(TTM)为67X。

　　“新冠主题+业绩催化”领涨医药，要开始着眼次年业绩

　　本周医药生物(申万)跑赢市场(跑赢沪深300指数2.32个百分点)，CXO和中药两个细分板块领涨。医药现阶段的上涨，业绩催化比较明确，同时部分新冠标的(疫苗+新冠药)也在新产品获批(获批预期)下涨幅较大，市场进入业绩超预期大涨+主题驱动的阶段。

　　医药公司的PE在国际宏观环境、国内集采的不确定性和新冠的扰动下波动较大，而这四周的医药跑赢市场，带动了大家的信心，市场对医药处于“底部”的共识越来越强烈。现阶段医药的估值年度处于底部位置，我们认为医药行情刚开启，回补仓位的需求会驱动医药行业行情继续，此外，还要多关注医药的结构性机会。

　　此前，我们也在医药底部位置强调：风物长宜放眼量，公募持仓新低+市场情绪逐渐共识医药的底部，未来增量资金进来则上涨空间大，这是医药的底，是很好的买入时机，尤其是辨识度比较高的各细分行业的龙头，更容易获得资金的青睐。我们建议持续在我们思考的主线内去选择投资标的，中药、医疗基建、医疗服务消费和部分结构的机会(结构较好的高值耗材、细分赛道的公司变化)。

　　我们一贯保持的逻辑思考，着力“宏观+行业+公司业务+管理层”等四个维度去做思考：宏观环境依旧存在不确定性(俄乌战争动荡、美国通胀加息、疫情散发、气候异常等)，但是我们置身其中无法改变；当前处于基本面和资金结构(医药基金和全行业基金对医药的看法差异和持仓)的行情点，今年集采政策持续推进落地(耗材集采-脊柱、国采医保谈判、联盟采等)，另外，短期医药行业板块看到明确的政策缓和，很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间，我们认为市场对集采的预期已经非常充分，一些集采政策落地带来大家对后续放量逐有预期。医药的中长期逻辑很值得资金布局，老龄化、科技创新属性、国际化。

　　我们策略报告建议今年全年的方向配置：医疗设备(医疗基建)+中药(政策友好+低估值)+医疗消费(医疗服务+消费医疗产品)+创新药及产业链(新增)+其他方向自下而上寻找标的，此外，高值耗材和发光赛道，也是我们新纳入的建议重点关注的方向。

　　十一月份“华安医药十二票”包括：艾迪药业、迈瑞医疗（300760）、开立医疗（300633）、健麾信息（605186）、特宝生物、广誉远（600771）、固生堂、三星医疗（601567）、佐力药业（300181）、百诚医药（301096）、药康生物、阳光诺和。